코스피 움직임 심상치 않다 한국 주식시장에 일어날 일｜성상현의 매크로비욘드 9-3
학습 메모
별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.
이익이 늘어도 자본수익률은 낮아질 수 있다
동일한 기간과 단위의 가상 사업을 비교하자. 평균 투하자본 100에서 세후 영업이익 12가 나면 투하자본수익률은 12%다. 평균 투하자본이 150인 사업에서 이익이 13으로 늘어도 수익률은 13 ÷ 150 × 100 ≈ 8.7%다. 자본비용을 두 경우 모두 10%로 가정하면 자본비용 차감 후 이익은 각각 2와 -2다. 매출·이익 증가만 보지 말고 필요한 추가 자본과 회수 기간을 함께 확인해야 하는 이유다. 계약이 있어도 대금 회수·유지보수·재투자까지 확인한 뒤 현금흐름과 비교하자.
직접 점검하기
- 증가한 이익을 얻기 위해 평균적으로 얼마나 많은 자본이 묶였는가?
- 현재의 높은 수익률이 공급 부족 해소 후에도 유지될 근거가 있는가?
- 수요가 예상보다 적을 때 계약상 부담은 누구에게 남고 실제 회수는 가능한가?
적용의 한계
100, 12, 12%, 150, 13, 13 ÷ 150 × 100 ≈ 8.7%, 10%, 2, -2는 가정값이다. 두 사업의 평균 투하자본이 각 기간에 안정적이라고 단순화했으며 실제 기업 가치나 주식 수익률을 계산하지 않는다. 회계 정의·세금·운전자본·투자 시점에 따라 실제 비교는 달라진다.
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- AI 산업의 성장을 공급망의 병목·반복 투자·현금 회수라는 질문으로 바꾸는 발언자의 분석 틀을 살펴본다.
- 알아두면 도움되는 것
- 수요 전망을 계약과 매출로, 회계 이익을 현금과 자본수익률로 대조하고, 사후 주도주 성과를 당시 선택 가능했던 투자전략과 구분한다.
시간순
8개 구간큰 투자가 곧 거품이라는 단정과 혁신이 모든 가격을 정당화한다는 단정을 모두 경계한다. 고객의 지불 의사, 희소성의 유지, 잉여현금흐름과 자본비용 대비 수익을 확인하자는 논점이며, 이 조건을 충족해도 주가 상승이 보장되지는 않는다.