[홍장원의 불앤베어] 우등생 구글이 사고 쳤다. 모처럼 반등한 반도체 투심 흔들릴까.
학습 메모
별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.
잉여현금흐름에서 현금 잔고로 연결하기
실제 회사 수치가 아닌 동일 단위의 가상 계산이다. 영업활동현금흐름이 42, 설비투자 현금 지급이 51이면 잉여현금흐름은 42 − 51 = −9다. 기초 현금이 80이고 순자금조달 유입이 5이며 다른 현금 변동이 없다고 가정하면 기말 현금은 80 − 9 + 5 = 76이다. 이 기업은 투자 후 현금흐름이 음수여도 현금 잔고가 남아 있다. 따라서 투자 지속 가능성을 판단하려면 적자 한 분기의 크기와 함께 기초 유동성, 차입 만기, 현금 지출 일정과 자금조달 조건을 확인해야 한다.
직접 점검하기
- 현금흐름 계산의 설비투자는 실제 현금 지급인가, 리스 등 비현금 취득도 포함하는가?
- 기말 현금의 증가는 영업에서 벌어들인 결과인가, 차입·증자 유입의 결과인가?
- 향후 현금흐름 개선 목표는 매출 실현과 투자 지급 일정 중 무엇에 의존하는가?
적용의 한계
모든 숫자는 가정이며 구글·MS·오라클의 실제 재무제표를 재현하지 않는다. 인수·금융자산 거래·배당·환율 효과 등 다른 현금 변동은 없다고 두었고, 현금성자산의 사용 제한이나 차입 가능성도 계산하지 않았다. 잉여현금흐름 정의와 재무제표의 기간을 맞춰야 한다.
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- 비슷한 클라우드 성장 뉴스가 나온 날에도 MS·구글·오라클에 대한 평가가 달랐던 이유를 실적 구성과 기존 기대 수준으로 살펴본다.
- 알아두면 도움되는 것
- 검색 매출 증가율과 검색 이용량, 설비투자의 예상 대비 차이와 전기 대비 변화, 현재 현금과 미래 현금흐름을 각각 구분해 실적 발표를 읽는 데 활용할 수 있다.
시간순
4개 구간오라클이 제시한 미래 잉여현금흐름 개선과 투자 부담 완화 계획에 시장이 호응한 사례를 구글 실적 발표와 비교한다. 오라클의 흑자 전환과 자금조달 계획은 경영진의 전망이며, 추가 조달 한도에는 기존 부채 차환 제외 같은 조건이 있다. 발언자는 기존 기대가 주가 반응을 달리할 수 있다고 설명하지만, 이 비교만으로 주가 변동의 원인이나 향후 수익을 확정할 수는 없다.