블랙록 BUIDL: 토큰화 펀드의 수익은 누구에게 돌아갔나
2024년 3월 20일 이더리움에서 출시된 블랙록의 첫 토큰화 펀드 BUIDL은 적격 투자자에게 달러 수익을 제공하고, 운용·수탁·토큰화 보수는 각 참여자에게 돌아가는 구조다. 출시 1년 만인 2025년 3월 운용자산 10억 달러를 넘기며 토큰화 채택의 대표 사례가 됐지만, 수익에는 펀드 지분을 통해서만 참여할 수 있다.
수정일 2026. 10. 16.
출시 구조: 이더리움 위 첫 토큰화 펀드
블랙록은 2024년 3월 20일 퍼블릭 블록체인에서 발행되는 첫 토큰화 펀드인 블랙록 USD 기관용 디지털 유동성 펀드(BUIDL)를 이더리움 네트워크에서 출시했다. 펀드는 적격 투자자가 시큐리타이즈 마켓츠를 통해 청약해 달러 수익을 얻는 구조이며, 토큰당 1달러의 안정적 가치를 목표로 매일 발생한 배당을 매월 새 토큰으로 투자자 지갑에 지급한다. 펀드 자산의 100%는 현금·미국 국채·환매조건부채권에 투자되며, 투자자는 사전 승인된 투자자에게만 1년 365일 24시간 토큰을 이전할 수 있다.
돈의 흐름: 운용·수탁·판매의 분할
블랙록 파이낸셜 매니지먼트가 운용을 맡고, 뉴욕멜론은행(BNY)이 수탁과 펀드 관리를, 시큐리타이즈가 명의개서대리와 토큰화 플랫폼을, 시큐리타이즈 마켓츠가 판매대리를 맡으며, 프라이스워터하우스쿠퍼스가 회계감사를 담당한다. 운용사는 판매대리 업무의 대가로 시큐리타이즈 마켓츠에 선지급 정액 수수료와 분기별 순자산가치 연동 수수료를 지급하며, 펀드는 미 증권법 506(c) 규칙과 투자회사법 3(c)(7) 조항으로 발행되고 최초 최소 투자금은 500만 달러다. 이자는 비용 차감 후 펀드 투자자에게 돌아가고 각 보수는 서비스를 제공한 회사에 귀속되는 구조로, 출시 발표문은 BUIDL 지분이 거래소에 상장되지 않는다고 명시한다.
성장 기록: 멀티체인과 10억 달러
블랙록은 2024년 11월 13일 앱토스·아비트럼·아발란체·옵티미즘 OP 메인넷·폴리곤에서 BUIDL의 새 수익증권 클래스를 출시해 이더리움 단일 네트워크를 넘어 블록체인 생태계로 접근을 넓혔다. 시큐리타이즈는 2025년 3월 13일 BUIDL의 운용자산이 10억 달러를 넘었다고 발표하며, 자금 관리·스테이블코인 담보·디파이 접근·거래 담보 같은 기관 활용 사례를 소개했다. 일일 배당과 24시간 이전 같은 기능은 유지됐고, 발표문은 적격 투자자 대상이라는 조건도 함께 유지했다.
해석: 채택과 보유자 수익의 분리
BUIDL은 영상이 말하는 분리를 그대로 보여준다. 펀드 투자자는 국채 이자를 받고, 블랙록·BNY·시큐리타이즈는 운용·수탁·토큰화 보수를 받으며, 이더리움 보유자는 BUIDL 거래에서 발생하는 가스 수수료 외에 펀드 수익에 대한 청구권을 갖지 않는다. 사전 승인 투자자 간 이전 제한은 퍼블릭 체인 위에서도 소유가 무제한이 아님을, 5개 체인으로의 확장은 하나의 발표가 하나의 티커로 귀결되지 않음을 보여준다. 체인 위에 기록된 10억 달러는 시스템 이용 규모이지 시스템 수익이나 토큰 보유자 소득이 아니라는 점에서, 거대 수치 홍보를 통행료 귀속 질문으로 검증하라는 영상의 기준이 그대로 적용된다.
한계: 이 사례가 보여주지 않는 것
BUIDL은 단일 운용사의 단일 상품으로, 모든 토큰화 상품의 구조를 대표하지 않으며 BUIDL 활동이 이더리움에 실제 발생시킨 수수료 규모는 이 자료들에서 확인되지 않는다. 향후 수수료율·경쟁·규제 변화에 따라 가치 포착 구조가 달라질 수 있고, 운용자산 성장 기록을 미래 수익이나 특정 토큰 가격의 근거로 읽어서는 안 된다. 펀드 투자자의 이자 수익과 크립토 토큰의 가격 수익은 서로 다른 것이며, 이 사례는 전자의 구조를 설명할 뿐 후자를 전망하지 않는다.
근거 자료
- BlackRock Launches Its First Tokenized Fund, BUIDL, on the Ethereum Network확인일 2026. 10. 16.
- BlackRock Launches New BUIDL Share Classes Across Multiple Blockchains to Expand Access and Potential of BUIDL Ecosystem확인일 2026. 10. 16.
- BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), Tokenized By Securitize, Surpasses $1B in AUM확인일 2026. 10. 16.