[홍장원의 불앤베어] 시장 공포는 극에 달했다... 추세 살아날까? 데드캣 바운스 불과한가
학습 메모
별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.
순노출이 같은 두 펀드의 손실 비교
두 가상 펀드의 순자산이 각각 100이라고 하자. A는 롱 120과 숏 80을, B는 롱 80과 숏 40을 보유한다. 순노출은 둘 다 40%지만 총노출은 각각 200%와 120%다. 각 펀드의 롱 종목이 10% 내리고 숏으로 판 종목이 10% 오르면 A는 롱에서 12, 숏에서 8을 잃어 총 20을 잃는다. B는 같은 방식으로 8과 4를 잃어 손실이 12다. 반대로 두 종목군이 모두 10%씩 내리면 숏 이익이 롱 손실 일부를 상쇄해 둘 다 4를 잃는다.
직접 점검하기
- 순노출이 줄었다는 자료를 보면 롱을 판 것인지 숏을 늘린 것인지 어떤 수치로 구분할 수 있는가?
- 롱과 숏 종목의 움직임이 평소와 다를 때도 순노출만으로 손실을 추정할 수 있는가?
적용의 한계
현물 롱과 공매도의 단순 가격 변동을 가정했다. 거래·차입 비용, 증거금, 종목별 민감도와 파생상품은 제외했다.
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- 급락 뒤 반등을 해석할 때 헤지펀드 포지션, 풋옵션 거래량, 기업 공시가 각각 어떤 정보를 주는지 살펴본다.
- 알아두면 도움되는 것
- 순노출이 같은 두 포지션에서 롱 종목은 내리고 숏 종목은 오를 때 손실이 얼마나 달라지는지 계산한다.
시간순
7개 구간방송에 인용된 헤지펀드 집계에서는 순노출이 낮아진 반면 총노출은 여전히 높은 편이었다. 순노출은 롱과 숏의 차이로, 총노출은 두 포지션의 크기를 합해 읽는다. 롱과 숏을 함께 줄이면 롱 매도와 숏 청산을 위한 매수가 동시에 나올 수 있어 한쪽 방향만으로 수급을 설명하기 어렵다.