Break the Playbook with David Einhorn

데이비드 아인혼은 포커와 투자 모두 새로운 정보에 따라 판단을 고쳐야 하며, 손실이 큰 종목을 기계적으로 물타기보다 투자 가설을 다시 검증해야 한다고 말한다. 그는 2008년 금융위기 때 금융주 공매도로 수익을 냈어도 보유 주식의 거시경제 피해를 놓쳐 전체 손실을 본 경험 이후 포트폴리오의 거시 위험을 함께 살피게 됐다. 미국 재정적자가 통제되지 않는다고 판단해 금을 장기 보유하며, AI에서는 공급자 간 경쟁과 막대한 설비투자 때문에 초과이익이 기술 제공자보다 이를 활용하는 기업과 소비자에게 돌아갈 가능성을 더 높게 본다. 단기 AI 인프라 증설은 메모리와 인력 가격을 올릴 수 있지만 장기적으로 생산성이 개선되면 물가를 낮출 수 있고, 반대로 빅테크의 감가상각 부담과 경쟁 심화는 나스닥 기업가치를 압박할 수 있다는 견해다. 그는 금이 향후 3~5년 나스닥보다 나을 수 있다고 전망하면서도 AI 개발의 사회적 영향과 2008년 구제정책이 남긴 도덕적 해이까지 함께 숙고해야 한다고 강조한다.