[속보효] 앤트로픽 상장 서류를 보고 하루 만에 생각이 바뀌었습니다. 상반기 매출 162억 달러에도 적자, 장부를 끝까지 까보면 얘기가 완전히 달라집니다

별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.

컴퓨팅 효율이 좋아져도 적자가 나는 조건

실제 앤트로픽 실적이 아닌 가상 예다. 한 기간 매출이 200달러, 컴퓨팅 비용이 100달러, 그 밖의 영업비용이 120달러라면 매출/컴퓨팅 비용은 2배지만 단순 영업손익은 -20달러다. 같은 매출에서 컴퓨팅 비용이 80달러로 줄면 비율은 2.5배, 손익은 0달러가 된다. 이어 판매 단가가 20% 내리고 동일한 구성의 판매량이 10% 늘면 매출은 176달러다. 가용 설비 안에서 컴퓨팅 비용이 80달러, 나머지 비용이 120달러로 유지된다고 가정하면 비율은 2.2배로 최초보다 높아도 손익은 -24달러로 나빠진다. 효율 비율과 전체 손익을 같은 표에서 비교해야 하는 이유다.

직접 점검하기

1. 분모의 컴퓨팅 비용은 고객 응대만인가, 연구·내부 사용까지 포함하는가?
2. 분모에 이미 포함된 비용을 별도 비용으로 다시 빼고 있지는 않은가?
3. 단가·사용량·제품 구성이 달라졌을 때 매출과 총비용이 각각 어떻게 변하는가?

적용의 한계

가상 달러 금액·동일 기간·동일 제품 구성을 가정한 단순 영업손익 예이며 실제 회사의 원가나 미래 실적이 아니다. 추가 물량을 처리할 여유 용량이 있고 컴퓨팅 비용이 고정된다는 가정은 현실에서 달라질 수 있다. 이자·세금·평가손익·설비 투자와 현금 회수 시점은 제외했으며 영업손익을 순이익·현금흐름·주식의 적정 가치로 대체하지 않는다.