"투자를 과학으로 착각하지 마라" 똑똑한 개미들이 올겨울 하락장에 물리는 이유 (윤지호 경제평론가) [촬영일 26.11.10]
학습 메모
별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.
주가가 내려도 PER은 높아질 수 있다
가상으로 주가가 100, 연간 EPS가 10이면 PER은 10배다. 다음 기간 EPS 가정을 5로 낮추면 같은 주가의 PER은 20배다. 주가도 80으로 내렸더라도 EPS가 5라면 PER은 16배다. 주가 하락과 이익 감소를 함께 놓으면 처음보다 가격은 낮지만 배수는 높을 수 있다. 실제 비교에서는 실적 EPS와 예상 EPS를 섞지 말고 같은 기간·주식 수 기준으로 맞춘다.
직접 점검하기
- EPS 감소가 일시적 재고 조정인지 장기 마진 훼손인지 구분하려면 무엇을 확인해야 하는가?
- 반도체 판매량이 늘어도 가격과 마진이 내려갈 때 이익 유지에 필요한 조건은 무엇인가?
적용의 한계
가상 수치이며 적정 PER이나 현재 기업가치를 산출하지 않는다. EPS가 적자이거나 일회성 항목·주식 수 변화가 크면 단순 배수 비교의 의미도 달라진다. 연결한 과거 적자 사례는 현재 사이클의 손실 규모와 회복 시점을 예측하지 않는다.
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- AI 조정에 대한 낙관론과 진행자의 반문을 함께 읽으며 이익 추정·현금흐름·투자 지연·미래 수요 사이에 어떤 가정이 필요한지 살펴본다.
- 알아두면 도움되는 것
- 주가 하락과 저평가를 구분하고, 이익 분모를 바꾼 가치평가와 리스·보증의 조건을 점검해 전망이 틀릴 때의 판단 기준을 정리할 수 있다.
시간순
10개 구간윤지호는 낮은 PER이 주가의 저평가뿐 아니라 현재 이익이 지속되지 않을 것이라는 기대를 반영할 수 있다고 설명한다. 반도체에서는 가격·물량·마진을 나누고 선행 이익 추정이 어떤 기간을 담는지 보자는 논점이다. 예상 이익은 실제 실적이 아니며 추정치 수정과 전망 기간의 이동만으로 주가의 반등 날짜를 정할 수는 없다.