지금 반등에 속지 마라. 앞으로 '이것'부터 떨어진다｜성상현의 매크로비욘드 4-1부
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- 10년물 5.2% 분해와 동일가중 91.8, 주식-채권 스프레드 0 수준의 근거 수치와 실적 검증 기준 상향 논리를 확인할 수 있습니다.
- 알아두면 도움되는 것
- 금리 상승분을 기대경로와 텀 프리미엄으로 나누어 읽으면 같은 5% 금리라도 주식에 주는 의미가 다르다는 점을 구분하는 데 도움이 됩니다.
AI 핵심 요약
발언자는 금리가 높은데 주식을 들고 있어도 되냐는 질문을 어떤 기업의 이익이 높아진 자본비용을 이기는가로 바꿔야 한다고 말한다. 미국채 10년물 5.2%(2월 말 대비 1.2%p 상승), 동일가중/시가총액 지수 비율 91.8(2월 말 100 기준), 주식 이익수익률-국채 스프레드 0.01%p의 세 숫자로 금리 부담·소수 대형주 편중·주식 상대매력 소멸을 진단한다. 10년물 상승분 중 기대경로 0.7%p·텀 프리미엄 0.5%p로 전체의 42%가 텀 프리미엄에서 나왔고, 무게중심이 텀 프리미엄 쪽으로 기우는 국면을 주식에 불리한 신호로 본다. 동일가중 지수가 8월 중순 99 회복 시도 후 9월 들어 연중 저점권으로 밀린 것을 들어 지수 강세가 시장 전체 강세가 아니라고 지적한다. PER 20배의 이익수익률 5%에서 국채 5%를 빼면 0 또는 마이너스라며 채권 대비 방패가 사라진 이상 실적 추정치·현금흐름·이익-주가 정합성 검증 기준을 높이라고 주문한다. 매도 신호가 아니라 선별 강화 신호라는 단서를 달았고, 1970년대 거울과 구체 전략은 후속 편 예고에 그쳐 본편 자막에는 담기지 않았다.