[11월 10일 마감시황] 모건스탠리의 반도체 겨울론 다시 등장…데이터센터는 늘어나는데 삼전닉스 목표가는 왜 낮췄나ㅣ홍선애, 이권희, 김장열 [클로징벨 라이브]
학습 메모
별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.
마진 하락을 영업이익 변화로 바꾸어 보기
가상의 메모리 기업이 매출 100에 영업이익률 40%로 이익 40을 낸다고 하자. 다음 기간 매출이 160으로 늘고 마진이 25%로 낮아지면 이익은 여전히 40이다. 마진이 낮아진 만큼의 이익을 보전하려면 매출이 얼마나 늘어야 하는지 계산하고, 출하량과 평균 판매단가가 그 매출을 뒷받침하는지 확인한다.
직접 점검하기
- 매출 증가분 가운데 출하량과 판매단가가 각각 얼마나 기여하는가?
- 데이터센터 준공이 늦어진다면 그 물량은 어느 기간으로 이동하고, 재고는 어떻게 바뀌는가?
적용의 한계
가상의 매출과 마진을 사용했다. 제품 구성, 설비투자, 재고 평가손과 현금흐름은 별도로 확인해야 한다.
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- 데이터센터가 더 지어져도 메모리 업체의 장기 수익성 전망이 낮아질 수 있는 경로를 살핀다.
- 알아두면 도움되는 것
- 설비 가동일, 서버당 메모리 사양, 출하량과 판매단가를 나눠 보면 증설 전망이 기업 손익에 반영되는 조건을 점검할 수 있다.
시간순
10개 구간방송은 모건스탠리의 전망을 소개하며, 단기 실적 개선과 장기 이익률 하락을 한 모델에 담을 수 있는 이유를 논의한다. 데이터센터 용량이 늘어도 서버당 메모리 사양, 가동 시점, 메모리 공급과 판매단가가 바뀌면 수익성은 달라진다. 보고서의 세부 추정은 방송에서 소개된 범위의 전망이다.