이번 증시 폭락, 금융위기 전조일까? 진짜 위험신호는 '이것'부터 봐야합니다｜성상현의 매크로비욘드 7부
학습 가이드
- 이 영상에서 확인할 것
- 성장이 좋은데도 주가가 부진할 수 있는 이유를 금리와 할인율의 관점에서 살펴봅니다. 같은 명목 성장이라도 생산 증가와 가격 상승의 기여가 다를 때 미국과 한국을 어떻게 다르게 해석하는지 확인할 수 있습니다.
- 알아두면 도움되는 것
- 경기 지표를 읽을 때 성장률의 산정 기간과 금리의 만기를 맞추고, 이익 전망·금리 방향·신용 스프레드가 같은 이야기를 하는지 비교할 수 있습니다. 과거 구간 평균을 오늘의 매매 신호로 바꾸기 전에 표본과 발표 시차를 점검하는 데 도움이 됩니다.
시간순
7개 구간발표자는 미국의 과거 구간을 성장률과 금리의 관계 및 금리 방향으로 나눠, 성장률이 금리보다 낮더라도 금리가 하락한 구간에서 주식 성과가 좋았다고 제시한다. 핵심은 차이의 부호를 단독 신호로 쓰지 않는다는 것이며, 과거 구간 평균이 향후 수익률을 보장하지는 않는다. 표본 구분·배당 포함 여부·관찰 시점을 재현 검증하지 않은 분석이므로 금리 하락만을 확정적 호재로 일반화하지 않는다.
ASSETCASTING 학습 메모
별도로 작성한 학습 메모이며 원영상 제작자의 발언이 아닙니다. 영상의 모든 주장을 검증한 것은 아닙니다.
금리가 내려도 예상 현금흐름이 줄면 가치는 하락할 수 있다
자체 가정 계산으로 다른 요인을 고정한 일회성 현금흐름을 비교해 보자. 1년 뒤 100을 받을 것으로 예상하고 할인율이 5%라면 현재가치는 100/1.05=95.24다. 경기 악화로 예상 수령액이 90으로 줄고 할인율도 4%로 내려가면 현재가치는 90/1.04=86.54로 낮아진다. 금리 하락 효과가 이익 전망 하향을 반드시 상쇄하지 않는다는 예다. 영상의 거시 명목 성장률을 기업 현금흐름 성장률이나 주식 할인율로 그대로 대입해서는 안 된다.
직접 점검하기
- 금리 하락의 원인은 물가 안정인가, 예상 이익의 악화인가?
- 성장률은 전년 대비인지 연율 환산인지, 금리는 어떤 만기인지 확인했는가?
- 과거 구간 구분에는 당시 발표되지 않은 GDP 수정치나 사후 저점 정보가 들어갔는가?
적용의 한계
단일 현금흐름을 이용한 교육용 계산이며 실제 기업의 장기 성장, 위험 프리미엄, 부채와 배당을 반영하지 않는다. 영상의 구간별 성과를 재현한 계산이나 시장 전망이 아니다.